5月財新中國服務業PMI升至52.8 年內首次上漲

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財新服務業PMI與官方服務業PMI一致。此前國家統計局公布的服務業PMI為53.5，高于上月0.9個百分點。而受此前公布的財新中國制造業落入收縮區間的影響，5月財新中國綜合PMI從4月的10個月低點輕微回升至51.5，但仍為去年9月以來的次低紀錄。

5月服務業經營活動擴張勢頭增強，主要原因是新業務總量加速增長。服務業新接訂單量創下今年以來最顯著增速。制造業新訂單增速進一步放緩，為11個月來最低。服務業新訂單增速上升，制造業放緩，兩者消長互抵，綜合增速繼續維持在4月的小幅增加水平。

財新智庫莫尼塔研究首席經濟學家鐘正生表示，服務業好轉為5月經濟提供了支撐，但制造業的快速下滑令人擔憂，當前分化局面是否會加劇還需進一步觀察。

6月1日，財新發布數據，中國5月財新制造業PMI49.6，預期50.1，前值50.3，跌破榮枯線。較4月回落0.7個百分點，這是11個月以來首次落入臨界點以下。

這一趨勢與國家統計局制造業PMI走勢不同。5月31日，統計局發布數據，中國5月官方制造業PMI51.2，持平上月；非制造業PMI54.5，前值54。

天風固收認為，兩大制造業PMI指數的背離（實際上并沒有出現形態上的大幅偏離）引發市場大幅關注，與市場當前對經濟下行預期的分化有關；從歷史經驗來看，兩者背離均反映經濟下行壓力，分歧在于未來經濟下行拐點的時點判斷。

結合房地產投資，天風固收認為短期內經濟下行壓力比較大，經濟已經步入走弱的通道，但是實際拐點的來臨仍有一段時間，從形態來看大概率發生在三季度。